หุ้น ตัวเลือก ต่อ กระแสเงินสด งบ

คุณสมบัติทางการเงินของการลงทุน FEATURES Options Stock: งบกำไรขาดทุนงบดุลงบการเงินผลกระทบของตัวเลือกหุ้นเป็นเรื่องที่เข้าใจผิดบ่อยสำหรับนักลงทุน คอลัมน์นี้จะสำรวจผลกระทบของตัวเลือกหุ้นในงบดุลและงบกำไรขาดทุน และจะรวมถึงตัวอย่างผลกระทบของตัวเลือกที่มีต่อกำไรต่อหุ้นปรับลด เมื่อเดือนที่แล้วผมได้เขียนบทแนะนำตัวเลือกหุ้นซึ่งผมได้ทบทวนด้านการชดเชยข้อดีและข้อเสียหลัก ๆ และประเภทของตัวเลือกต่างๆที่สามารถได้รับโดย Phil Weiss (TMF Grape) Id ต้องการดำเนินการต่อชุดนี้โดยมีการอภิปรายถึงผลกระทบของตัวเลือกหุ้นในงบดุลและงบกำไรขาดทุน การสนทนาในคืนนี้จะเน้นที่ตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรอง (NSO) หากคุณไม่คุ้นเคยกับคำดังกล่าวโปรดย้อนกลับไปที่คอลัมน์แนะนำของฉัน หนึ่งในการคัดค้านที่ใหญ่ที่สุดในการทำบัญชีสำหรับตัวเลือกหุ้นก็คือ บริษัท ส่วนใหญ่ไม่ได้บันทึกค่าชดเชยใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการให้สิทธิแก่หุ้น ดังนั้น บริษัท เหล่านี้จึงเลือกใช้ตัวเลือกภายใต้ APB 25 (หลักการบัญชีเดิมที่อธิบายถึงการปฏิบัติตามตัวเลือกหุ้นภายใต้หลักเกณฑ์การบัญชีที่รับรองทั่วไปของสหรัฐฯ (GAAP)) จะไม่ได้รับอนุญาตให้หักผลประโยชน์ที่เกิดจากการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษี ตัวเลือกดังกล่าว แต่ผลประโยชน์ทางภาษีนี้จะผ่านส่วนของส่วนของงบดุลของ บริษัท ในหลายกรณีคุณสามารถดูจำนวนเงินผลประโยชน์ที่แสดงในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น เนื่องจากการบัญชีเป็นระบบรายการคู่การที่ด้านอื่น ๆ ของการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นการลดภาษีเงินได้ที่ต้องชำระให้แก่ IRS วิธีการในการซื้อหุ้นคืน (Treasury Stock Method) ในการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) ซึ่งคำนวณโดยใช้วิธี Treasury Stock (TSM) ในระยะสั้น TSM อนุมานว่าเงินทั้งหมดในหุ้นมีการใช้สิทธิในช่วงเริ่มต้นของรอบระยะเวลาทางการเงิน (หรือวันที่ออกถ้ามีในภายหลัง) เหตุผลที่วิธีการคำนวณ EPS นี้เรียกว่า TSM คือการใช้เงินที่ได้รับจากการใช้สิทธิซื้อหุ้นคืนของหุ้นที่ซื้อคืน - หุ้นดังกล่าวเรียกว่าหุ้นทุนซื้อคืน นี้จริงทำหน้าที่ในการลดผลกระทบต่อการลดลงของตัวเลือกหุ้น อย่ากังวลหากเสียงนี้สับสนเล็กน้อย ฉันจะให้ตัวอย่างของวิธีการทำงานในไม่ช้า มีมาตรฐานการบัญชีล่าสุด (FAS No. 123) ที่แนะนำให้ บริษัท บันทึกค่าชดเชยสำหรับทุนพนักงานของตน อย่างไรก็ตามทางเลือกนี้ซึ่งจะเรียกเก็บค่าชดเชยสำหรับมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกที่ให้แก่พนักงานส่วนใหญ่จะถูกเพิกเฉย บริษัท หนึ่งที่ทำตามคำชี้แจงนี้คือ Boeing Airlines (NYSE: BA) ถ้าคุณดูที่งบกำไรขาดทุน คุณจะเห็นค่าใช้จ่ายนี้สะท้อนอยู่ในบรรทัดที่เรียกว่าค่าใช้จ่ายตามแผนร่วมกัน การปฏิบัติตามมาตรฐาน FAS ฉบับที่ 123 โบอิ้งยังสามารถรับทราบผลประโยชน์ทางภาษีบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับการใช้สิทธิซื้อหุ้น (แน่นอนว่าสิทธิประโยชน์ทางภาษีน้อยกว่าค่าชดเชยที่เกิดขึ้นจริง) ตอนนี้ให้ลองใส่ตัวเลขบางส่วนที่อยู่เบื้องหลังสิ่งที่ฉันเคยพูดถึงและดูว่าเกิดอะไรขึ้น ในการทำงานผ่านตัวอย่างนี้สมมติว่าทางเลือกดังกล่าวเป็นไปตามข้อตกลงของ APB 25 และ บริษัท ไม่บันทึกค่าชดเชยสำหรับการให้สิทธิในการเลือกหุ้นในเงิน คุณอาจต้องการพักช่วงสั้น ๆ ก่อนที่จะผ่านตัวอย่าง ไปรับตัวเองเย็นสิ่งที่จะดื่มและเครื่องคิดเลขเช่นกันเนื่องจากวิธีเดียวที่ฉันสามารถคิดทำเช่นนี้คือการทำงานผ่านพวงของตัวเลขและการคำนวณ ขั้นแรกเราต้องสมมติฐานเกี่ยวกับจำนวนตัวเลือกที่ใช้จริงเพื่อคำนวณผลกระทบจากงบดุล ควรสังเกตว่าในส่วนของตัวอย่างนี้ Ill จะอ้างถึงตัวเลือกที่แท้จริงที่ใช้ ในส่วนที่สอง Ill หมายถึงจำนวนตัวเลือกทั้งหมดที่โดดเด่น จำเป็นต้องใช้ทั้งสองเพื่อกำหนดผลกระทบงบการเงินฉบับเต็ม นอกจากนี้ควรตั้งข้อสังเกตว่าวัตถุประสงค์ขั้นสุดท้ายของการคำนวณส่วนที่สองคือกำหนดจำนวนหุ้นที่ บริษัท จะต้องออก (เพิ่มเติมจากที่ได้รับคืนจากการใช้สิทธิซื้อหุ้น) ในกรณีที่ ตัวเลือกทั้งหมดที่โดดเด่นได้รับการออกกำลังกาย ถ้าคุณคิดถึงเรื่องนี้ก็ควรจะสร้างความรู้สึกให้มากขึ้น วัตถุประสงค์ของการคำนวณทั้งหมดนี้คือการกำหนด EPS ที่ diluted คำนวณจำนวนหุ้นที่จะออกเพื่อให้ได้จำนวนหุ้นปรับลด หมายเหตุ: ส่งผลให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น 14,000 (โดยทั่วไปคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน) การจัดการตัวเลือกหุ้นในงบกระแสเงินสดจะกล่าวถึงอย่างละเอียดมากขึ้นในงวดถัดไปของชุดข้อมูลนี้ ถัดไปต้องเพิ่มสมมติฐานเพิ่มเติมเพื่อดูว่าเกิดอะไรขึ้นกับ EPS: ช่วยให้สรุปสิ่งที่เกิดขึ้นได้ที่นี่ ผลกระทบจากงบการเงินไม่มีผลกระทบโดยตรง ดังที่ได้กล่าวมาข้างต้น บริษัท ในตัวอย่างนี้ได้เลือกใช้วิธีการแบบเดิมในการชดเชยตัวเลือกหุ้นและยังไม่ได้หักค่าชดเชยใด ๆ ในงบกำไรขาดทุน อย่างไรก็ตามหนึ่งไม่สามารถมองเห็นความจริงที่ว่ามีค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจเพื่อเลือกหุ้น ความล้มเหลวของ บริษัท ส่วนใหญ่เพื่อสะท้อนถึงตัวเลือกหุ้นในงบกำไรขาดทุนทำให้หลายคนแย้งว่าความล้มเหลวนี้ส่งผลให้เกิดการเกินจริงของรายได้ ประเด็นที่ว่าเงินจำนวนดังกล่าวควรจะสะท้อนอยู่ในงบกำไรขาดทุนนั้นเป็นเรื่องที่ยากหรือไม่ เป็นเรื่องง่ายที่จะโต้แย้งว่าการยกเว้นผลกระทบของตัวเลือกดังกล่าวจากรายได้จากการขายหนังสือในรายได้ถูก overstated แต่ก็ยังยากที่จะกำหนดค่าใช้จ่ายที่แน่นอนของตัวเลือกในขณะที่ออก เนื่องจากปัจจัยต่างๆเช่นราคาที่เกิดขึ้นจริงของหุ้นในขณะที่ออกกำลังกายและความจริงที่ว่ามีพนักงานที่จะไม่ตกเป็นเหยื่อในตัวเลือกที่ได้รับ ส่วนของงบดุลส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 14,000 ราย บริษัท สามารถประหยัดภาษีได้ 14,000 เหรียญ ผลกำไรต่อหุ้นเมื่อคำนวณกำไรต่อหุ้นแบบปรับลดคุณสมมติว่ามีการใช้ตัวเลือกเงินทั้งหมดในราคาตลาดเฉลี่ยสำหรับช่วงเวลา (25,000 หุ้นภายใต้ตัวเลือกในตัวอย่างนี้) ส่งผลให้ บริษัท ได้รับเงินที่ได้รับตามมูลค่าของจำนวนตัวเลือกที่เหลืออยู่ในราคาใช้สิทธิ (500,000) นอกจากนี้เพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณนี้ถือว่าได้รับเงินที่ได้รับเท่ากับจำนวนสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่จะได้รับหากมีการใช้สิทธิทั้งหมด (262,500) เงินที่ได้รับนี้จะนำไปใช้ในการซื้อหุ้นในราคาเฉลี่ยหุ้น (15,250 หุ้น) ตัวเลขนี้จะถูกลบออกจากจำนวนหุ้นในตัวเลือกทั้งหมดเพื่อกำหนดจำนวนหุ้นที่เพิ่มทุนที่ บริษัท จะต้องออก (9,750) ซึ่งเป็นผลให้จำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นรวมอยู่ในการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด ในตัวอย่างนี้ บริษัท ต้องออกหุ้นสามัญจำนวน 9,750 หุ้นและมีกำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงจาก 2.50 เป็น 2.38 ซึ่งลดลงประมาณ 5. คุณอาจพบว่าส่วนต่างระหว่าง EPS พื้นฐานและ diluted ในตัวอย่างนี้มีขนาดใหญ่กว่าปกติ ในส่วนถัดไปของชุดข้อมูลนี้ฉันจะหารือเกี่ยวกับวิธีเลือกใช้ตัวเลือกหุ้นในงบกระแสเงินสด หากคุณมีคำถามใด ๆ เกี่ยวกับสิ่งที่ถูกนำเสนอที่นี่โปรดถามพวกเขาในฟอรั่มการอภิปรายของเรา Motley Fool รายงานงบกระแสเงินสด: การวิเคราะห์กระแสเงินสดจากกิจกรรมทางการเงินงบกระแสเงินสดเป็นหนึ่งในที่สำคัญที่สุด แต่มักจะมองข้ามของ บริษัท งบการเงิน. อย่างครบถ้วนช่วยให้บุคคลไม่ว่าเขาจะเป็นนักวิเคราะห์ลูกค้าผู้ให้เครดิตหรือผู้ตรวจสอบบัญชีเรียนรู้แหล่งที่มาและการใช้เงินสดของ บริษัท หากไม่มีการจัดการเงินสดที่เหมาะสมและไม่คำนึงว่ายอดขายของ บริษัท หรือการรายงานผลกำไรในงบกำไรมีการเติบโต บริษัท จะไม่สามารถอยู่ได้โดยปราศจากความมั่นใจว่าจะใช้เงินสดมากกว่าที่จะส่งออกไปนอกประตู เมื่อวิเคราะห์งบกระแสเงินสดของ บริษัท คุณจำเป็นต้องพิจารณาแต่ละส่วนต่างๆที่นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงฐานะเงินสดโดยรวม ในหลายกรณี บริษัท อาจมีกระแสเงินสดโดยรวมลดลงในไตรมาสหนึ่ง แต่หาก บริษัท สามารถสร้างกระแสเงินสดเป็นบวกจากการดำเนินธุรกิจกระแสเงินสดติดลบโดยรวมไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ไม่ดี ด้านล่างเราจะกล่าวถึงกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินซึ่งเป็นหนึ่งในสามประเภทหลักในงบกระแสเงินสด การแนะนำกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินกิจกรรมจัดหาเงินในงบกระแสเงินสดมุ่งเน้นที่การเพิ่มทุนและจ่ายเงินให้กับนักลงทุนผ่านตลาดทุน กิจกรรมเหล่านี้รวมถึงการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด การเพิ่มหรือเปลี่ยนแปลงเงินให้กู้ยืมหรือการออกหุ้นเพิ่มทุน ส่วนของงบกระแสเงินสดนี้จะวัดการไหลเวียนของเงินสดระหว่าง บริษัท กับเจ้าของและเจ้าหนี้ จำนวนบวกจะบ่งชี้ว่าเงินสดเข้ามาใน บริษัท ซึ่งจะช่วยเพิ่มระดับของสินทรัพย์ ตัวเลขที่เป็นค่าลบบ่งชี้ว่า บริษัท มีการจ่ายเงินทุนเช่นการจ่ายชำระหนี้ระยะยาวหรือการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น ตัวอย่างของรายการกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจากกิจกรรมจัดหาเงินของ บริษัท ได้แก่ การรับเงินสดจากการออกหุ้นหรือการใช้จ่ายเงินสดเพื่อซื้อหุ้นคืนรับเงินสดจากการออกตราสารหนี้หรือจ่ายชำระคืนจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นรายได้รับจากพนักงานใช้สิทธิซื้อหุ้นรับเงินจาก การออกหลักทรัพย์ไฮบริด เช่นพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อแสดงให้เห็นชัดเจนมากขึ้นนี่คืองบกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจริงซึ่งครอบคลุมกิจกรรมทางการเงินสามปีของ บริษัท Covanta Holdings (NYSE: CVA) ซึ่งมีบทบาทมากขึ้นในตลาดทุนและในการระดมทุน ทุน: ในการยื่นแบบ 10-K ในปี 2555 กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (ก. ล.ต. ) โควต้าได้สรุปกิจกรรมด้านสภาพคล่องและแหล่งเงินทุน มีรายละเอียดว่า บริษัท ได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 5.3 ล้านหุ้นโดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 16.55 เหรียญต่อหุ้นซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 88 ล้านบาทในระยะเวลาการจัดหาเงินทุนข้างต้น นอกจากนี้ บริษัท ยังจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเป็นจำนวน 90 ล้านบาทซึ่งรวมถึงการจ่ายเงินปันผลในช่วงต้นปี 2556 เพื่อช่วยผู้ถือหุ้นเนื่องจากภาษีเงินปันผลเพิ่มขึ้นในปี 2556 และในขณะที่คุณสามารถดูได้สูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ในหนี้สินระยะยาวที่เกิดจากการรวมกันของวงเงินสินเชื่ออาวุโสที่มีกำหนดชำระในปีพ. ศ. 2560 และเงินกู้ระยะยาวในปีพ. ศ. 2562 ใช้เงินจำนวนนี้เพื่อชำระเงินกู้ที่ผ่านมา สรุปได้ว่าเงินสดสุทธิใช้ไปในปี 2555 อยู่ที่ 115 ล้านบาทซึ่งเป็นผลมาจากการซื้อคืนหุ้นสามัญลดลงบางส่วนหักด้วยเงินปันผลที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นและการรีไฟแนนซ์หนี้ของ บริษัท ในปี 2555 และการรีไฟแนนซ์เงินกู้ในโครงการ บริษัท ที่อยู่ในสหรัฐอเมริกาต้องรายงานภายใต้หลักการบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไปหรือ GAAP มาตรฐานการรายงานทางการเงินระหว่างประเทศ (IFRS) ใช้โดย บริษัท นอกสหรัฐฯต่อไปนี้เป็นข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างมาตรฐาน ซึ่งเดือดลงไปบางตัวเลือกที่แตกต่างกันสำหรับรายการกระแสเงินสด นี่เป็นเพียงความแตกต่างในหมวดหมู่ที่นักลงทุนต้องรับทราบเมื่อวิเคราะห์และเปรียบเทียบงบกระแสเงินสดของ บริษัท ในสหรัฐฯกับ บริษัท ในต่างประเทศ บางรายการในงบดุลเกี่ยวข้องกับส่วนของกระแสเงินสดอย่างไรการวิเคราะห์งบกระแสเงินสดเป็นสิ่งที่มีค่ามากเนื่องจากเป็นการตรวจสอบยอดต้นและสิ้นสุดเงินสดในงบดุล การวิเคราะห์นี้เป็นเรื่องยากสำหรับ บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มากที่สุดเนื่องจากรายการโฆษณาหลายพันรายการสามารถเข้าไปในงบการเงินได้ แต่ทฤษฎีนี้เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเข้าใจ กระแสเงินสดของ บริษัท จากกิจกรรมจัดหาเงินมักเกี่ยวข้องกับส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินระยะยาวในงบดุล หนึ่งในสถานที่ที่ดีกว่าที่จะสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงในส่วนของการจัดหาเงินทุนจากกระแสเงินสดอยู่ในงบดุลรวม เลขที่ Heres Covantas: การซื้อหุ้นคืนจำนวน 88 ล้านบาทซึ่งรวมอยู่ในงบกระแสเงินสดที่เราได้รับก่อนหน้านี้จะแบ่งออกเป็นทุนที่เรียกชำระแล้วและการลดรายได้สะสมรวมทั้งการลดทุนซื้อคืน 1 ล้านหุ้น ในงบดุลของ Covantas ยอดคงเหลือของตั๋วเงินคลังลดลง 1 ล้านบาทซึ่งแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลของงบการเงินที่สำคัญทั้งหมด สรุปความสัมพันธ์ระหว่างงบดุลของ บริษัท กับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินการเปลี่ยนแปลงหนี้สินระยะยาวสามารถดูได้ในงบดุลรวมทั้งหมายเหตุประกอบงบการเงิน เงินปันผลที่จ่ายสามารถคำนวณได้จากการบันทึกกำไรสะสมต้นงวดในงบดุล เพิ่มรายได้สุทธิ และตัดยอดคงเหลือของกำไรสะสมไว้ในงบดุล ซึ่งเท่ากับงบการเงินที่จ่ายในระหว่างปีซึ่งอยู่ในงบกระแสเงินสดในกิจกรรมจัดหาเงิน สิ่งที่นักลงทุนควรมองหาเมื่อตรวจสอบส่วนนี้นักลงทุนต้องการวิเคราะห์อย่างใกล้ชิดว่า บริษัท มีการเพิ่มทุนและแหล่งเงินทุนอย่างไร ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่พึ่งพาผู้ลงทุนภายนอกในการรับเงินจำนวนมากและบ่อยครั้งอาจกลายเป็นปัญหาหากตลาดทุนยึดขึ้นเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตสินเชื่อในปี 2550 นอกจากนี้ยังมีความสำคัญที่จะต้องกำหนดระยะเวลาครบกำหนดสำหรับการระดมทุน การเพิ่มทุนโดยทั่วไปจะเห็นได้จากการเข้าถึงเงินทุนระยะยาวที่มีเสถียรภาพ เดียวกันอาจกล่าวได้สำหรับหนี้ระยะยาวซึ่งจะช่วยให้ บริษัท มีความยืดหยุ่นในการชำระหนี้ลง (หรือปิด) ในช่วงเวลาอีกต่อไป หนี้สินระยะสั้นอาจเป็นภาระมากขึ้นเนื่องจากต้องจ่ายคืนก่อน บริษัท ต้องเข้าถึงแหล่งเงินทุนระยะยาวที่มีเสถียรภาพเนื่องจากโรงงานผลิตสิ่งปฏิกูลซึ่งสร้างรายได้นับล้านดอลลาร์และอยู่ภายใต้สัญญากับรัฐบาลท้องถิ่นและเทศบาลที่สามารถใช้งานได้เป็นเวลาสิบปีหรือมากกว่า พลังงานที่มีให้ (ในกรณีส่วนใหญ่ไอน้ำเกิดจากการเผาขยะและของเสียที่เกี่ยวข้อง) จะขายภายใต้สัญญาพลังงานระยะยาว ดังนั้นส่วนของเงินทุนในงบกระแสเงินสดจึงมีความเกี่ยวข้องกับการสร้างโรงงานและเพิ่มเงินทุนในการดำเนินการดังกล่าวเป็นเวลาหลายปี ในรูปแบบพื้นฐานของกิจกรรมการจัดหาเงินทุนในงบกระแสเงินสดให้รายละเอียดที่ดีเกี่ยวกับวิธีการที่ บริษัท กู้ยืมเงินและจ่ายเงินออกหุ้นและจ่ายเงินปันผล บริษัท มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเกี่ยวข้องกับวิธีการทำงานกับตลาดทุนและนักลงทุน ในส่วนของงบกระแสเงินสดนี้นักลงทุนสามารถเรียนรู้ว่า บริษัท มีการระดมทุนจากแหล่งหนี้สินและตราสารทุนเป็นระยะ ๆ เท่าใดรวมไปถึงวิธีที่จะชดใช้ค่าใช้จ่ายเหล่านี้เมื่อเวลาผ่านไป เบต้าเป็นตัวชี้วัดความผันผวนหรือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของการรักษาความปลอดภัยหรือผลงานเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม ประเภทของภาษีที่เรียกเก็บจากเงินทุนที่เกิดจากบุคคลและ บริษัท กำไรจากการลงทุนเป็นผลกำไรที่นักลงทุนลงทุน คำสั่งซื้อความปลอดภัยที่ต่ำกว่าหรือต่ำกว่าราคาที่ระบุ คำสั่งซื้อวงเงินอนุญาตให้ผู้ค้าและนักลงทุนระบุ กฎสรรพากรภายใน (Internal Internal Revenue Service หรือ IRS) ที่อนุญาตให้มีการถอนเงินที่ปลอดจากบัญชี IRA กฎกำหนดให้ การขายหุ้นครั้งแรกโดย บริษัท เอกชนต่อสาธารณชน การเสนอขายหุ้นหรือไอพีโอมักจะออกโดย บริษัท ขนาดเล็กที่มีอายุน้อยกว่าที่แสวงหา อัตราส่วนหนี้สิน DebtEquity Ratio คืออัตราส่วนหนี้สินที่ใช้ในการวัดแรงกดดันทางการเงินของ บริษัท หรืออัตราส่วนหนี้สินที่ใช้วัดแต่ละราย BREAKING DOWN Cash Flow วิธีการบัญชีอนุพันธ์ช่วยให้ บริษัท สามารถนับจำนวนไก่ก่อนที่จะฟักไข่ได้ดังนั้นจึงควรพิจารณาโดยคำนึงถึงเครดิตเป็นส่วนหนึ่งของ รายได้ของ บริษัท ลูกหนี้การค้าและการชําระเงินจากลูกค้าอาจปรากฏเป็นรายการในสินทรัพย์ในงบดุลของ บริษัท แต่รายการเหล่านี้ไม่ได้หมายถึงการทำธุรกรรมที่สมบูรณ์ซึ่งได้รับการชำระเงินแล้ว พวกเขาจึงไม่นับเป็นเงินสด (โปรดสังเกตว่าเครดิตกับความแตกต่างของเงินสดไม่เหมือนกันกับคำศัพท์ในชีวิตประจำวันที่เกิดจากการทำธุรกรรมบัตรเครดิตถือเป็นเงินสดเมื่อโอนไปแล้ว) ตรงกันข้ามอาจเป็นความจริง บริษัท อาจได้รับกระแสเงินสดเป็นจำนวนมาก แต่เพียงเพราะกำลังขายสินทรัพย์ระยะยาว บริษัท ที่ขายตัวเองเพื่อซื้อชิ้นส่วนอาจสร้างสภาพคล่องขึ้น แต่มันก็เป็นการ จำกัด ศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวและอาจจะทำให้ตัวเองล้มเหลว ในทางเดียวกัน บริษัท อาจรับเงินสดด้วยการออกพันธบัตรและรับภาระหนี้สินที่ไม่ยั่งยืน ด้วยเหตุผลเหล่านี้จึงจำเป็นต้องดูรายงานงบกระแสเงินสดของ บริษัท งบดุลและงบกำไรขาดทุนร่วมกัน งบกระแสเงินสด (Cash Flow Statement) งบกระแสเงินสด (Cash Flow Statement) มักจะเรียกว่างบกระแสเงินสดงบกระแสเงินสดแสดงให้เห็นว่ารายได้ของ บริษัท อยู่ในรูปของ IOUs ไม่ได้เป็นสถานการณ์ที่ยั่งยืนในระยะยาวหรือมีการแปลงเป็นกระแสเงินสด แม้กระทั่ง บริษัท ที่ทำกำไรได้มากเมื่อวัดจากรายได้สุทธิ อาจกลายเป็นหนี้สินล้นพ้นตัวได้หากไม่มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพื่อชำระหนี้สินระยะสั้น หากผลกำไรของ บริษัท ถูกผูกไว้ในบัญชีลูกหนี้ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าและสินค้าคงคลัง มันอาจไม่ได้มีสภาพคล่องที่จะอยู่รอดการชะลอตัวของธุรกิจหรือคดีความ กระแสเงินสดจะกำหนดคุณภาพของรายได้ของ บริษัท หากกระแสเงินสดสุทธิน้อยกว่ารายได้สุทธิซึ่งอาจเป็นสาเหตุให้เกิดความวิตกกังวล งบกระแสเงินสดแบ่งออกเป็น 3 ประเภทคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน กระแสเงินสดจากการลงทุนและกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินทุน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ บริษัท ซึ่ง ได้แก่ ธุรกิจรายวัน การลงทุนในกระแสเงินสดเกี่ยวข้องกับการลงทุนในธุรกิจผ่านการได้มาในสินทรัพย์ระยะยาวเช่นเสาสำหรับผู้ให้บริการโทรคมนาคมและหลักทรัพย์ กระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนของ บริษัท และเจ้าหนี้: เงินปันผลที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นจะถูกบันทึกไว้ที่นี่เช่นเดียวกับเงินสดที่ได้จากการออกพันธบัตร กระแสเงินสดอิสระหมายถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ บริษัท หักค่าใช้จ่ายด้านทุน นี่คือเงินที่สามารถนำมาจ่ายเงินปันผลได้ ซื้อหุ้นคืน ชำระหนี้และขยายธุรกิจ ตัวอย่างของโลกจริงด้านล่างนี้เป็นการทำงบกระแสเงินสดของ Wal-Mart Stores Inc. s (WMT) สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 เมษายน 2015 จำนวนทั้งหมดเป็นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน: ฟิลไวสส์ (TMF Grape) วันที่ 28 ธันวาคม 2543 ปีก่อนหน้านี้ผมได้เขียนส่วนที่สองของการศึกษาตัวเลือกหุ้น (ดูที่ส่วนที่ 1 และตอนที่ 2) เป้าหมายของซีรีส์นี้คือการอธิบายถึงวิธีพิจารณาตัวเลือกต่างๆเพื่อให้นักลงทุนสามารถตัดสินใจได้มากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการดูข้อมูลเหล่านั้น ตามที่ได้กล่าวไว้ในส่วนที่ 1 ของชุดนี้สิทธิประโยชน์ทางภาษีที่เกี่ยวข้องกับการใช้ตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรองโดยทั่วไปจะไม่แสดงในรายได้สุทธิ อย่างไรก็ตามผลการหักภาษีดังกล่าวจะส่งผลต่อการคืนภาษีของ บริษัท เหตุผลว่าทำไม: สมมติว่าพนักงานที่ได้รับตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรอง (NSO) ซึ่งมีราคาการใช้สิทธิ 20 หุ้นต่อหุ้นซึ่งเป็นทางเลือกเมื่อหุ้นซื้อขายที่ 50 บาทต่อหุ้น เมื่อเลือกตัวเลือกนี้พนักงานจะถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย 30 ข้อแตกต่างระหว่างราคาการใช้สิทธิ 50 และราคาให้สิทธิ์ 20 30 นี้เป็นรายได้ค่าจ้างสำหรับพนักงานเพื่อให้ บริษัท มีการหักค่าชดเชย 30 สำหรับวัตถุประสงค์ทางภาษี บริษัท ส่วนใหญ่ไม่รวมการหักเงินชดเชยนี้เมื่อคำนวณรายได้ภายใต้หลักการบัญชีที่รับรองโดยทั่วไป (GAAP) การลดหย่อนภาษีมีมูลค่า 10.50 ให้แก่ บริษัท (30 เท่าของอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล 35) ผลกระทบจากการใช้สิทธิซื้อหุ้นของพนักงานจะไม่มีผลกระทบต่องบกำไรขาดทุน แต่จะถือว่างบดุลเป็นผลโดยตรงจากส่วนของผู้ถือหุ้น นักลงทุนควรทราบว่าการปรับปรุงส่วนของผู้ถือหุ้นอาจไม่ตรงกับจำนวนที่บันทึกในงบกระแสเงินสด การไม่ตรงกันนี้เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิสำหรับวัตถุประสงค์ของภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางและไม่สามารถใช้ประโยชน์ภาษีทั้งหมดจากการใช้สิทธิในปีปัจจุบันได้ กรณีเช่นนี้กับ Cisco Systems (Nasdaq: CSCO) ในส่วนของผู้ถือหุ้นล่าสุด บริษัท ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากโครงการหุ้นพนักงานจำนวน 3,077 รายในขณะที่งบกระแสเงินสดมีเพียง 2,495 ราย ขนาดของผลประโยชน์ทางภาษียังขึ้นอยู่กับราคาหุ้นของ บริษัท มีสองเหตุผลนี้ ประการแรกการเพิ่มราคาหุ้นในราคาทุนจะส่งผลให้เกิดประโยชน์ทางภาษีมากขึ้นและประการที่สองราคาของหุ้นอาจมีผลต่อจำนวนตัวเลือกที่ใช้ น่าสนใจที่จะสังเกตเห็นผลกระทบของตลาดหุ้นดิ้นรนที่มีต่อขนาดของกระแสเงินสดที่ได้รับจากการใช้สิทธิซื้อหุ้นที่ บริษัท ตระหนักดีในปีหน้า ตารางแรกสรุปการเติบโตของกระแสเงินสดที่รายงานจากการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีงบประมาณและก่อนหน้านี้สองปีงบประมาณ ตารางที่สองช่วยลดผลประโยชน์ที่เกิดขึ้นจากการใช้ตัวเลือกหุ้นและแสดงผลที่แตกต่างกันอย่างมาก (หมายเหตุ: ข้อมูล Amgens สำหรับปี 2541 และ 2542 เป็นเช่นเดียวกันก่อนหน้านี้ Amgen ได้บันทึกผลประโยชน์ทางภาษีไว้ในส่วนของเงินทุนหมุนเวียนของงบกระแสเงินสดดังนั้นจำนวนเงินดังกล่าวไม่ใช่ส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและไม่มีการปรับปรุงใด ๆ ถูกต้อง) ในอดีต บริษัท มีทางเลือกว่าจะรายงานรายการนี้ในส่วนของการดำเนินงานหรือการจัดหาเงินทุนของงบกระแสเงินสด อย่างไรก็ตามในกรณีนี้ไม่ได้มีผลบังคับเมื่อปีที่แล้วอำนาจการบัญชีที่กำหนดให้ผลประโยชน์ทางภาษีนี้ควรบันทึกเป็นส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ก่อนหน้านี้ Microsoft ได้รายงานรายการนี้ในส่วนการจัดหาเงินทุน ได้ปรับย้อนหลังงบกระแสเงินสดเพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีในปีบัญชี 10-K สำหรับปีสิ้นสุดในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา จากตัวเลขทั้งหมดในตารางด้านบนที่น่าสังเวชที่สุดคือ Ciscos ซิสโก้ตระหนักถึงความสำคัญของกระแสเงินสดจากการใช้ตัวเลือกหุ้นในช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมา หากราคาหุ้น Ciscos ยังคงได้รับผลกระทบ นักลงทุนควรคาดหวังว่ากระแสเงินสดจะได้รับประโยชน์จากการใช้สิทธิซื้อหุ้นเพื่อลดความเสียหายทำให้ Ciscos รายงานกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ฉันยังพบว่าผลประกอบการในไตรมาสแรกของไมโครซอฟท์ค่อนข้างน่าสนใจเนื่องจากข้อได้เปรียบทางภาษีที่เกี่ยวข้องกับสิทธิในไตรมาสแรกของปีนี้คือประมาณ 1 ใน 3 ของผลการดำเนินงานในปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นไมโครซอฟท์มีแนวโน้มลดลงอย่างแน่นอนในช่วงปีที่ผ่านมา การลดกระแสเงินสดของไมโครซอฟต์จากรายการนี้เป็นตัวอย่างของผลกระทบต่อประสิทธิภาพของราคาหุ้นของ บริษัท ที่มีต่อผลประโยชน์นี้ บรรทัดล่างคือการระมัดระวังผลกระทบของการใช้ตัวเลือกหุ้นในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ประโยชน์นี้ไม่ได้เป็นอย่างใดอย่างหนึ่งที่สามารถนับได้อย่างสม่ำเสมอและเชื่อมโยงกับสองสิ่งที่อันตรายซึ่งการบริหารจัดการไม่สามารถควบคุมราคาหุ้นและความต้องการของพนักงานในการเปลี่ยนตัวเลือกเป็นเงินสดได้ ในส่วนถัดไปของชุดข้อมูลนี้ Ill จะดำเนินการอภิปรายนี้ต่อไปโดยพิจารณาจากปัญหาอื่น ๆ รวมถึง บริษัท ภาษีเงินเดือนที่จ่ายเมื่อมีการใช้ตัวเลือกและอนุญาตให้ใช้พื้นที่ในการคำนวณต้นทุนของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท และผู้ถือหุ้น หากมีข้อซักถามใด ๆ กรุณาสอบถามจากคณะกรรมการอภิปรายด้านการวิจัยของเรา